La Comunitat prescinde de la agencia calificadora S&P, que mantenía su deuda en 'bono basura'

VALÈNCIA. "S&P Global Ratings anunció hoy la retirada de sus calificaciones crediticias a largo plazo 'BB+' y a corto plazo 'B' de la Comunitat Valenciana, a petición de la entidad emisora. En el momento de la retirada, la perspectiva era 'estable'". Así lo manifestó el pasado 1 de octubre la agencia estadounidense de medición de riesgos en una nota de prensa en su web corporativa, tal y como ha constatado este diario.

Fuentes de la Conselleria de Hacienda que dirige José Antonio Rovira han declarado a este diario que el hecho de que S&P no continúe 'rateando' —como se conoce en la jerga financiera— a la Comunitat Valenciana se debe a la expiración del contrato que mantenían ambas partes. "No se ha roto nada. Se ha acabado el contrato que había y ya está". Normalmente los contratos entre emisores y agencias de calificación se van renovando, por cuanto tener un rating —y más con grado de inversión— es un sello de calidad.

Se da la circunstancia —o casualidad— de que S&P era la única de las tres agencias de rating más importantes del planeta que tenía en 'bono basura' a la Comunitat Valenciana, que a su vez era la única autonomía en estar en grado de especulación, como contó Plaza el pasado mes de julio. Desde entonces la nota y la perspectiva siguen siendo las mismas.

Ventajas de estar 'rateado'

Lo curioso es que, echando un vistazo a la web de la propia Generalitat, ya no aparece S&P y sí que figura Moody's, que también dejó de calificar la deuda autonómica. De hecho, tras su nombre y entre paréntesis aparece el término unsolicited (no solicitado), tal y como se observa en la imagen siguiente: 

La diferencia entre solicitado y no solicitado es que el primero se basa en un análisis mucho más riguroso porque la agencia, que cobra por dicho servicio y tiene toda la información necesaria para realizarlo, mientras que el segundo la información es mucho menor porque al no tener un contrato en firme la agencia no tiene acceso a alguna información de la Generalitat como entidad emisora.

Y es que la diferencia entre tener rating y no tenerlo es abismal porque contar con la calificación de una agencia —y más de una de las tres grandes— es contar con un mayor acceso a la financiación con préstamos más baratos y mejores líneas de crédito, más confianza de cara a los inversores, transparencia, menores costes, disciplina financiera en la gestión corporativa... En fin, un buen número de ventajas.

Moody's tiene calificada a la Comunitat Valenciana con una nota de ‘Baa3’ —grado medio inferior y perspectiva "estable"– desde octubre de 2025, nota que mantuvo a finales de julio pasado. Lo hizo subiéndola un peldaño por la mejora de las condiciones fiscales en 2024, con mejores saldos operativos y menores cargas de deuda, mientras prevé que tales avances continuarán en los próximos dos o tres años hasta niveles similares a los alcanzados hace dos años.

Mientras tanto, Fitch confirmó en mayo pasado la nota en ‘BBB’ —grado medio inferior—, con una perspectiva estable. Lo hizo basándose en “el elevado apoyo del Gobierno central mediante mecanismos de liquidez para la refinanciación de la deuda”. A juicio de la calificadora neoyorquina, “el acceso de la Comunitat Valenciana al apoyo estatal seguirá garantizando el cumplimiento puntual del servicio de la deuda a medio plazo”.

Reforma del sistema de financiación

En el último informe de S&P, fechado en mayo pasado, los analistas abrían la posibilidad a una subida de la calificación de la deuda valenciana siempre y cuando hubiera “una mejora estructural en los indicadores presupuestarios”. En este sentido ponían de ejemplo a “una reforma significativa del sistema de financiación autonómico o con un aumento de los ingresos extraordinarios recurrentes que subsanaran su déficit de financiación”.

La histórica infrafinanciación de la Comunitat Valenciana continúa pasando factura en su nota de solvencia, que se ve "afectada negativamente por el reparto de recursos" como señalaban entonces los expertos de S&P. Algo que momento sigue cayendo en saco roto por parte del Ejecutivo español.